Editoriale Pascarella: Per gli investitori cosa significa la guerra della Cina alle aziende tecnologiche?

Di certo il detto cinese “ti auguro di vivere in tempi interessanti” si può tranquillamente applicare agli ultimi 2 o 3 anni. Non c’è mai un momento di noia quando si tratta di Cina e la sua regolamentazione che a parer mio porta più danni che altro.

L’ultima vittima Big Tech è l’app di taxi locale Didi Chuxing. Il governo cinese infatti ha vietato il download di questa app, decisione presa poco dopo che la Borsa di Hong Kong ha annunciato piani per liberalizzare il processo di IPO proprio mentre DiDi Global DIDI) e altre aziende cinesi, hanno visto affondare le loro recenti IPO statunitensi a seguito di un giro di vite regolamentare da parte di Pechino.

Questa volta non si tratta di Bitcoin che ha provocato ondate d’urto in tutto il mondo, ma piuttosto di un giro di vite sulle società tecnologiche quotate all’estero. Quindi cosa significa questa “guerra alla tecnologia” cinese per gli investitori?

Domenica, la Cyberspace Administration of China (CAC) ha ordinato che Didi Chuxing, un’app di condivisione di viaggi, fosse rimossa dagli app store nazionali pochi giorni dopo che la società aveva raccolto oltre 4,4 miliardi di dollari in una quotazione di successo alla Borsa di New York.

L’IPO di Didi (offerta pubblica iniziale) è stata la seconda più grande di sempre in Cina, dietro solo rispetto all’IPO di Alibaba (BABA) nel 2014. Didi Chuxing Technology è una società cinese di noleggio di veicoli con sede a Pechino con oltre 550 milioni di utenti e decine di milioni di conducenti.

L’azienda fornisce servizi di trasporto tramite app, compresi i taxicall, chiamando l’auto privata, ride-sharing sociale e bike sharing; servizi di consegna su richiesta; servizi automobilistici, tra cui vendita, leasing, finanziamento, manutenzione, gestione della flotta, ricarica di veicoli elettrici e sviluppo congiunto di veicoli con case automobilistiche.

In pratica è Uber in Cina.

La decisione di bandire Didi dagli app store nazionali (il che significa che le versioni locali dell’Apple store non potranno offrire l’app, anche se chiunque l’abbia già scaricata potrà comunque utilizzarla) è arrivata subito dopo che il regolatore ha lanciato una revisione cyber security in azienda la settimana scorsa.

La Cina afferma che la società, che ha una capitalizzazione di mercato di circa 68 miliardi di dollari, raccoglie e utilizza illegalmente i dati personali dei propri clienti. Ma il CAC (Cyberspace Administration of China) non ha detto specificamente che tipo di informazioni sono state utilizzate in modo illecito.

La repressione si estende a una serie di altri giganti della tecnologia come le filiali di Full Truck Alliance (Uber for truck, come lo descrive The Register), oltre al sito web di reclutamento Boss Zhipin. I nuovi utenti devono attendere l’esito del CAC per registrarsi a queste app.

Ma si può sapere cosa sta succedendo?

Negli ultimi mesi le grandi aziende tecnologiche sono state sempre più prese di mira dai regolatori cinesi. Non è difficile capire perché la Cina si stia innervosendo per la crescente influenza delle aziende tecnologiche, dal momento che 34 società cinesi hanno raccolto oltre 12,4 miliardi di dollari nei roadshow americani solo nei primi sei mesi dell’anno, dato del Financial Times.

Né questa è la prima volta che i regolatori cinesi hanno preso provvedimenti contro Didi e il settore in generale. A maggio, l’autorità antitrust cinese ha ordinato a Didi e a diverse altre società di modificare le proprie pratiche in seguito alle accuse di trattamento ingiusto nei confronti dei suoi conducenti.

Prima ancora, lo scorso ottobre, la Cina ha rafforzato la presa su Ant del miliardario Jack Ma, sostenuta da Alibaba, che ha sbalordito il mondo finanziario. Ad aprile, i regolatori hanno imposto ad Alibaba una multa di 2,8 miliardi di dollari, dopo che un’indagine antitrust ha concluso che il gigante aveva abusato del suo potere di mercato.

Ci sono molte ragioni per cui il governo cinese mostra i muscoli. C’è molta tensione politica tra Stati Uniti e Cina su una serie di questioni. Su tutti il commercio e il futuro dell’autonomia di Hong Kong, per non parlare delle accuse sulla fonte dell’epidemia di Covid-19.

Il centenario del partito comunista sarà un’occasione in cui il partito vorrà dare il meglio di sé.

Ma ormai sembra un film spy finance. Gli Stati Uniti stanno combattendo le proprie battaglie contro le Big Tech sulle possibili conseguenze delle loro azioni e sul potere che hanno acquisito a danno dei consumatori; L’Unione europea sta tentando in tutti i modi di tenere a freno società come Google, Apple e Facebook da ormai una decina di anni.

Se le democrazie stanno lottando per elaborare piani di sfida nei confronti delle multinazionali tecnologiche, allora è del tutto comprensibile che il governo autoritario cinese non farà di meno. Le aziende tecnologiche hanno creato strumenti straordinariamente potenti per il controllo sociale: il governo cinese non vuole che nessun altro li utilizzi.

Questa è esattamente l’opinione sostenuta dal Global Times, il tabloid filo-comunista, che ha affermato: “Nessun gigante di Internet può diventare un super database di informazioni personali dei cinesi che contenga più dettagli del paese, queste aziende non possono essere autorizzate ad utilizzare i dati come vogliono”.

La notizia della repressione della Cina ha fatto crollare le azioni delle principali aziende tecnologiche, tra cui Tencent e Meituan. Anche Softbank Group ha visto le sue azioni diminuire del 5%: il suo Vision Fund è uno dei principali azionisti sia di Didi che di Full Truck Alliance.

Sebbene Didi abbia sottolineato che il giro di vite non riguarda gli utenti esistenti, ha comunque avvertito che subirà un duro colpo ai suoi ricavi in ​​una dichiarazione la scorsa settimana.

Cosa significa questo per gli investitori

Quindi, in che modo la guerra della Cina alla tecnologia influenzerà gli investitori?

C’è, ovviamente, un’alta probabilità che le azioni della Cina scoraggino le aziende cinesi sul quotarsi all’estero.
Sia la cancellazione dell’IPO di Ant che questa azione su Didi mostrano che le IPO possono essere molto pericolose in Cina.

Gli investitori, comprensibilmente, stanno già trattando le società cinesi con un certo grado di cautela. Mentre 34 società hanno generato più di 12,4 miliardi di dollari in quotazioni a New York quest’anno, più di due terzi di queste hanno mancato il loro obiettivo di IPO.

E non c’è da meravigliarsi. Come dimostra l’incidente di Didi, il governo cinese non ha scrupoli a togliere il tappeto rosso agli investitori stranieri se è in conflitto con i loro obiettivi.

E le aziende tecnologiche cinesi che sono già quotate? Molti di queste sono ampiamente detenute, se non altro tramite fondi, da investitori privati. Il presupposto è che tali società siano protette in una certa misura, perché i fondatori hanno finora navigato bene nella politica cinese e perché la Cina ha voluto costruire il proprio settore tecnologico.

Tuttavia, è chiaro che stiamo andando oltre. Le società tecnologiche cinesi affrontano esattamente gli stessi problemi delle azioni FAANG (grandi titoli tecnologici) in Occidente: preoccupazioni per le società eccessivamente influenti gestite da amministratori delegati miliardari altamente visibili in un momento in cui la disuguaglianza di ricchezza è in cima all’agenda di molti paesi.

L’unica vera differenza è che il governo cinese può muoversi molto più rapidamente e in modo imprevedibile rispetto alla maggior parte dei governi occidentali. Come sottolinea Bloomberg, “con le violazioni della sicurezza informatica di Didi, stiamo entrando in un mondo di incognite. Gli investitori statunitensi sono da soli”. Lo stesso vale per gli investitori del Regno Unito.

Non devi necessariamente stare alla larga dai titoli tecnologici cinesi, ma è importante sapere che i governi sono contro queste società. Potrebbero esserci tempi molto volatili a venire.

Giuseppe Pascarella

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