Editoriale Pascarella: La Cina rallenta ancora per colpa dell’immobiliare e i consumi

L’attività economica della Cina è rallentata a novembre a causa di un prolungato crollo immobiliare e di una lenta ripresa dei consumi. Gli indicatori anticipatori dei consumi e dell’attività di investimento si sono ulteriormente indeboliti da ottobre, mentre la produzione industriale è aumentata a un ritmo più rapido a novembre quando la crisi energetica si è attenuata.

La produzione industriale è aumentata del 3,8% a novembre rispetto a un anno fa, accelerando dalla crescita del 3,5% di ottobre, un raro punto luminoso nell’economia cinese poiché gli sforzi per alleviare la carenza di elettricità hanno portato a un aumento della produzione di carbone nelle ultime settimane.

Tuttavia, una persistente flessione nel settore immobiliare dopo il grande caso Evergrande, ha continuato a trascinare gli investimenti. Anche la spesa dei consumatori, un dato molto importante per la salute della seconda economia mondiale, è in ritardo nella ripresa della Cina dalla pandemia mostrando nuovi segnali di indebolimento.

Le criticità cinesi arrivano da vari punti, il caso Evergrande ha colpito duramente uno dei settori più importanti del paese asiatico, gli acquisti sono drasticamente calati e ormai non si contano più i cantieri aperti senza però vedere traccia di operai. 

La Cina ha registrato un forte rallentamento economico nel terzo trimestre mentre il suo rimbalzo pandemico svanisce e ora Pechino sta affrontando questioni a lungo termine, tra cui il debito delle famiglie e il consumo di energia.

I prezzi dei nuovi appartamenti, che hanno iniziato a scendere a settembre, hanno continuato a diminuire durante il mese scorso poiché gli acquirenti di case sempre più preoccupati per la salute finanziaria dei costruttori sono cresciuti.

Cosa dice il partito

Ormai sento sempre più spesso parlare di mantenimento della stabilità e della crescita, il nuovo mantra del partito comunista cinese. Ma alla fine cosa sono? Sono una serie di politiche per frenare il debito e la speculazione che hanno innescato un forte rallentamento economico, in particolare nel mercato immobiliare.

Garantire la stabilità è la massima priorità per l’economia del prossimo anno, queste dichiarazioni ormai circolano in tutti gli ambienti, una dichiarazione fatta durante la conferenza economica di tre giorni a porte chiuse, alla quale ha partecipato il presidente cinese Xi Jinping.

Il governo cinese manterrà la crescita a un “intervallo ragionevole” nel 2022, secondo la dichiarazione rilasciata dopo la conclusione della Conferenza annuale del lavoro economico centrale.

Gli ultimi dati economici indicano un ulteriore rallentamento dell’economia che ha iniziato a vacillare nel terzo trimestre sulla scia di una crisi energetica che ha frenato la produzione industriale e sporadici focolai di Covid-19 che hanno colpito i consumi.

I responsabili delle politiche cinesi hanno segnalato nelle ultime settimane che si orientano verso il sostegno dell’economia e adottano ulteriori misure per attutire il colpo di un mercato immobiliare in rapido raffreddamento.

Mi ha colpito molto l’intervento del PCC alla Central Economic Work Conference conclusa venerdì scorso, la massima leadership cinese ha sottolineato la stabilità come priorità assoluta per l’economia del prossimo anno, segnalando un cambiamento nell’attenzione politica dopo che una serie di repressioni normative nei settori della tecnologia, dell’istruzione e immobiliare.

Quello che non capisco è come non si siano resi conto che queste decisioni hanno lasciato l’economia su un terreno traballante. È probabile che la Cina adotti una politica fiscale più proattiva l’anno prossimo, ma l’aumento della pressione inflazionistica il prossimo anno potrebbe limitare la portata della banca centrale nell’allentamento monetario. Possibile che non vedano al di là del proprio naso? 

È probabile che Pechino fissi un obiettivo di crescita del 5% nel 2022, il che potrebbe motivare i governi locali ad aumentare la spesa fiscale per raggiungere gli obiettivi, non proprio una scelta intelligente in un momento di crisi.

La scorsa settimana la Cina si è mossa per liberare più liquidità nel sistema finanziario tagliando il coefficiente di riserva obbligatoria. Quindi?

In poche parole, la quantità di liquidità che le banche devono tenere in riserva è stata abbassata.  Mi aspetto che la Cina possa ridurre ulteriormente il rapporto tra riserve e requisiti e persino abbassare i tassi di interesse di riferimento nei prossimi mesi. Le autorità hanno allentato le restrizioni sui prestiti ipotecari e dovrebbero allentare ulteriormente le politiche relative al mercato immobiliare.

Tuttavia mi aspetto che un trio di venti contrari evidenziati dalle autorità durante la riunione della scorsa settimana – domanda in contrazione, shock dal lato dell’offerta e aspettative indebolite – potrebbe essere esacerbato nei prossimi mesi dall’incertezza che circonda la variante Omicron Covid-19.

Di nuovo questo maledetto Covid

Il rilevamento di oltre 200 casi di Covid-19 nella provincia orientale di Zhejiang in Cina negli ultimi 10 giorni ha spinto i funzionari a chiudere temporaneamente alcune fabbriche, minacciando di interrompere la produzione in una delle più grandi basi di produzione del mondo.

Almeno 20 produttori con sede nello Zhejiang, una grande regione manifatturiera che produce una gamma di prodotti tra cui tessuti e luci a LED, hanno interrotto la produzione la scorsa settimana dopo che i funzionari locali hanno imposto il blocco. La maggior parte delle aziende non ha rivelato quando riapriranno le fabbriche, ma ha affermato di aspettarsi che le interruzioni saranno di breve durata.

I recenti focolai di Covid-19 suggeriscono che la cautela dei consumatori rimarrà e che ulteriori interruzioni della catena di approvvigionamento sono una “possibilità significativa”.

Mentre l’economia cinese rallenta, i funzionari e gli economisti sono sempre più preoccupati per la forza del mercato del lavoro, dove hanno cominciato a emergere alcuni segnali di stress. Il tasso di disoccupazione nella Cina urbana è salito al 5% il mese scorso, dal 4,9% di ottobre, mentre il tasso di disoccupazione urbana per le persone di età compresa tra 16 e 24 anni è rimasto alto al 14,3% a novembre.

La continua pressione sul mercato del lavoro ha pesato sulla crescita del reddito e sulla spesa, è inutile girarci intorno, se la Cina vuole tornare a crescere eliminando queste possibili bolle speculative di portata secolare, sono necessarie ulteriori misure per attutire il deterioramento delle condizioni occupazionali.

Chiunque abbia vissuto in un paese o in una epoca ad alta disoccupazione, sa come erode i legami sociali, abbassa la resilienza dei disoccupati e delle loro famiglie e danneggia le prospettive della generazione futura.

Al tuo successo.

Giuseppe Pascarella

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